中炬高新:品牌、渠道双轮驱动调味品收入超预期-凯发官网登陆地址

    事件

    中炬高新公布2013年半年报,上半年公司实现营业收入11.1亿元,同比增加37.9%;实现归属母公司的净利润8652万元,同比增加44%;eps0.11元,同比增加44%。上半年扣除非经常性损益的净利润8273万元,同比增长47%。调味品业务收入9.64亿元,净利润9716万元,同比增长分别为28.4%、31.3%,净利润率10.07%。

    点评

    公司业绩符合我们的预期,超出市场预期。其中调味品业务收入和利润率双增,主要得益于公司品牌、渠道双轮驱动。公司五大重点区域收入增长均超过20%,特别是广西增长37%,显示公司渠道深耕效果显著。新开拓华北、东北、华中、江西等区域快速增长逐步进入收获期,非五大区域收入增长高达43%,全国化布局和渠道定点突破已经取得成果,预计未来公司全国化布局将进一步深入,最终品牌与渠道均实现深度全国化。

    调味品净利润率继续大幅提升至10.07%(2012年为9.13%)再次证明了公司调味品进入了良性的发展轨道,在经历收入增长,品牌力提升后已进入稳定的利润增长超过收入增长的阶段。随着未来规模效应、效率的进一步显现,与海天、李锦记同行相比,我们坚定认为公司净利润率还有大幅提升空间。